Рынки в сентябре

Учитывая слабость рынка в августе, в сентябре рынок еще более осторожен. Как известно, сентябрь  - исторически наихудший месяц года для акций, и в сентябре этого года может быть хуже всего. Налицо несколько составляющих токсичной смеси -  Сирийский конфликт, обсуждение вопроса о повышении лимита государственных займов США и сокращение программ стимулирования в США- но это еще не все.. Сентябрь – это критический период для инвесторов и надо быть готовым ко всему.

ДАЛЬШЕ »

15-04-13_Итоги и инвестиционные идеи недели

Лидеры недели и первого квартала - защитные сектора: сектор коммунальных услуг, здравоохранение, потребительский сектор. Сырьевые рынки, энергоносители, драгоценные и промышленные металлы - в проигрыше.

ДАЛЬШЕ »

Ну очень заманчивые российские ETF

Пора добавить $1,75-миллиардный российский ETF - Market Vectors Russia ETF (NYSE: RSX) - в список фондов развивающихся рынков, которые выглядят очень привлекательно на основе оценки. RSX, старейший из российских ETFов и крупнейший по величине активов, набрал 4,1% за последние три месяца, но 3-процентное падение фонда на прошлой неделе означает, что фонд теперь торгуется с большой скидкой по сравнению с iShares MSCI Emerging Markets Index Fund.

По данным Bloomberg,  скидка составляет 32% с начала августа. По данными Market Vectors по состоянию на 30 сентября, P/E коэффициент  фонда RSX (отношение цены акции к прибыли на одну акцию) составляет 6,54; а коэффициент котировки - 0.88. Для сравнения,  на 28 сентября P/E коэффициент фонда был 17,3, коэффициент котировки – 3.

За первые четыре месяца этого года, RSX был вторым в квинтете:  RSX , EEM, WisdomTree India Earnings ETF (NYSE: EPI), iShares MSCI Brazil Index Fund (NYSE:EWZ) и iShares FTSE China 25 Index Fund (NYSE: FXI). Теперь, с начала года RSX является вторым с конца, уступая только EWZ.

RSX, состоящий на 41% из энергетических компаний, в этом году поднялся на 5,1%, но это с волатильностью в 29%.

Падающая цена на нефть мешает российским акциям и RSX. Индексный нефтяной фонд (NYSE: USO)  потерял 7% в прошлом месяце, и это плохая новость для любого ETF с 41% весом в энергетике. При чем среди главных российских  ETFов наименьший вес в энергетике имеет RSX.Для сравнения, iShares MSCI Russia Capped Index Fund (NYSE: ERUS) состоит почти на 56% из компаний нефтегазового сектора. Этот ETF имеет P/E коэффициент - 8.4 и коэффициент котировки - 2,6.

Насколько сегодня дешевым стал российский фондовый рынок? По данным JP Morgan, в настоящее время P/E коэффициент фондового рынка России составляет 5,2; а коэффициент котировки составляет 0,8. А 10-летний средний P/E коэффициент составляет 7,9 с коэффициентом котировки в 1,3. RSX гораздо дешевле, чем EWZ, FXI и iShares S&P India Nifty 50 Index Fund (NASDAQ: INDY).

Текущая цена российских акций по отношенияю к cash flow дает нам основания назвать российские компании дешевыми среди крупнейших нефтедобывающих рынков, не входящих в ОПЕК. 

Автор: Вероника Тишкова    

ДАЛЬШЕ »

Дивидендные инвестиционные фонды развивающихся рынков

При проведении общего сравнительного анализа можно отметить, что в августе развивающиеся рынки немного сдали свои позиции, показав относительно более сильную Европу и относительно менее сильную Азию и Латинскую Америку.

В "личном зачете" наблюдается следующая картина: Россия набирает очки за счет очередного скочка цен на нефть, Бразилия получила поддержку в виде мульти-миллиардного долларового инфраструкторного пакета, а Китай страдает от продолжающихся макроэкономических проблем.

Производительность инвестиционных портфелей вновь была обусловлена правильностью выбора инструментов. Факт того, что рынки продолжают сталкиваться с необычным уровнем неопределенности на них, оборачивается своеобразным инвестиционным благом - цены на акции многих хорошо работающих компаний терпят положительные изменения. Например, российская телекомпания "СТС-Медиа" выросла на фоне лучшей аудитории цифр на 11%, тайский оператор мобильной связи "AIS" прибавил 10% и вырос с начала года на 42%, а основной корейский страховщик "Huinday Marine & Fire" продемонстрировал рост на 12%.

Отчетный период был отмечен и некоторыми проявлениями спада. Гигантская бразильская горнодобывающая компания "Vale" просела на 12% на почве резкого падения цен на железную руду до уровня ниже 100 долларов за тонну. 14%-ное падение рынка африканских банковских инвестиций не помогло урегулированию трагических событий на платиновой шахте "Marikana", с которой до сих пор связываются инвестиционные риски Южной Африки. Пекинский застройщик "SOHO China" потерял 16% своей стоимости.

Первоначальный анализ показывает, что все эти события могут привести к неплохой доходности при долгосрочном инвестировании. Кроме того, они безусловно приносят некоторую волатильность в краткосрочной перспективе.

Автор: Григорий Бабаков

ДАЛЬШЕ »

Интервью Алана Макрегора для Citywire Global

"Вопрос поиска хорошего менеджера для управления вашими финансами - это очень сложная и крайне важная задача, и неважно, о каком классе активов идет речь. В наши дни развивающиеся рынки предоставляют большие возможности, которыми как раз и могут воспользоваться именно хорошие менеджеры для того, чтобы получить высокую доходность."

Это мнение Алана Макгрегора - одного из основателей и Партнера компании "AVC Advisory", успешно работающей в непростой области управления личными финансами с 2001 года.

Корреспонденты британского ежемесячного финансового журнала "Citywire Global"вчера посетили офис AVC Advisory и взяли интервью у мистера Макрегора, где Алан подробно изложил свою точку зрения на современные финансовые возможности, проблемы и текущие темы, достойные внимания.

Смотреть интервью >>

ДАЛЬШЕ »

Credit Opportunities in Emerging Markets

The prevailing wisdom in the finance world is that in times of economic uncertainty, investments in developed markets tend to be more resilient than those in emerging economies. However, the recent global financial crisis was triggered in developed countries and has caused those economies to experience unprecedented fiscal deterioration and capital-market drawdowns. Companies and consumers in the developed world were forced to unwind leverage that was many times greater than that which was held by their relatively debt-free counterparts in the developing world.

To fight the deflationary spiral that was expected to grip the economies of the U.S., Europe, and Japan, governments in these countries were compelled to enact debt-financed fiscal-stimulus packages. These were typified by the $841.2 billion plan in the U.S. and the more than $270 billion of collective spending by EU nations. A similar program in China injected $204.3 billion into the rapidly expanding economy. By comparison, most developing countries enacted substantially smaller programs. For example, India adopted a $6.5 billion spending plan while Brazil’s totaled $3.6 billion. It is worth noting that the stimulus program in the U.S. was an estimated 6% of GDP, while similar plans by Brazil and India each represented 0.5% of GDP. Such large spending plans led to an increase in developed countries’ debt. By the beginning of 2012, the overall levels of government debt were expected to be three times higher in developed economies than they were in emerging markets.

As the levels of debt shifted, investors view of the debt markets in emerging countries grew more positive. These markets are now often seen as less volatile and more attractive despite countries’ dramatically weaker history of social, political, and economic stability. The lower debt burden and faster growing economies offer a more compelling risk-return profile. As a result, investors are increasingly looking to gain exposure to these debt markets through emerging-market credit and debt funds.

Investors can take advantage of the emerging-market debt market through three strategies: sovereign hard-currency debt, local currency debt, and corporate debt. Emerging-market debt has generally been accessible through hard currency strategies, given concerns over the instability of local currencies and inflation. Globally traded currencies from countries with a history of stability and backed by strong economies, military forces, and fiscally responsible governments are often referred to as hard currencies. Currently, the U.S. dollar, Japanese yen, and the EU’s euro are the world’s three preeminent hard currencies.

Over the course of the last decade, the stabilization of local currencies in developing nations has contrasted with the protracted deterioration in the value of the U.S. dollar and the Central Bank-driven volatility of the yen and the euro. Thanks to their proven credit worthiness, emerging-market local currency debt strategies emerged and are one of the most popular strategies in the space.

There has been a substantial increase over the past ten years in the size and diversity of the local currency debt market, and this trend should persist. As emerging nations continue to expand and move into the next stage of development, their fiscal needs will become larger and more sophisticated, and they will turn to the global debt markets to finance their increasingly complex needs.

In addition to sovereign hard-currency debt and local currency debt, investors can diversify their portfolios to include emerging-market corporate debt. Corporate debt used to be a space exclusively reserved for developed markets. Emerging-market corporations were more likely to tap traditional loans, often from the government and affiliated institutions. Additionally, the rapid and uninterrupted revenue growth of businesses in emerging markets made the issuance of bonds unattractive when compared with using retained earnings to finance operations and growth. However, thanks to new debt-financed efforts to expand globally, the detrimental effects of the slowdown in world trade, and the increase in the size of M&A transaction in these areas, emerging-market corporate debt has grown from $20 billion in annual issuance in 2002 to about $400 billion as of the end of January 2012.

Even as many emerging-market countries are experiencing slowing growth, debt issued by these nations is expected to remain a strong and resilient strategy that investors are increasingly looking to add to their portfolios. The strategy offers a rare combination of excellent return potential, stability, and diversification away from U.S. dollar and euro assets that often make up a substantial portion of investors’ portfolios.

ДАЛЬШЕ »

Новые фонды ETF от iShares: Латинская Америка и Европа - Ближний Восток - Африка

В попытке нарезать развивающиеся рынки на регионы, компания iShares, 19 января, запустила два новых фонда концентрирующихся на определенных регионах.

Два новых фонда ETF, iShares MSCI Emerging Markets Latin America Index Fund (EEML) и iShares MSCI Emerging Markets EMEA Index Fund (EEME) ограничивают свою инвестиционную стратегию такими регионами, как Латинская Америка и Европа-Ближный Восток-Африка. 

Эти два фонда ETF следуют за индексами MSCI и фактически представляют части другого популярного фонда iShares специализирующегося на развивающихся рынках - iShares MSCI Emerging Markets Index ETF (EEM). Латиноамериканские компании составляют примерно 20%-25% от активов фонда EEM (большая доля приходится на бразильские и мексиканские компании, меньшая на чилийские, колумбийские и перуанские). В тоже самое время регион EMEA (Европа-Ближный Восток-Африка) составляют 26% от всех активов фонда EEM, с акцентом на такие страны, как Южная Африка, Россия, Венгрия, Турция, Морокко, Польша, Египет и Чехия.

iShares MSCI Emerging Markets Latin America Index Fund (EEML)

Как многие латиноамериканские фонды ETF, фонд EEML будет преимущественно инвестировать в бразильские и мексиканские компании. Эти две страны насчитывают примерно 85% от всех активов фонда. Самая малая доля досталась Перу и Колумбии - всего 5% от всего портфеля. Всего EEML будет инвестировать примерно в 125 компаний. Самые крупные "куски пирога" достанутся бразильскому нефтяному гиганту PetroBras и мексиканской телекомуникационной компании America Movil. 

Латинская Америка

С точки зрения, распределения инвестиций по секторам получается следующая картина: финансовый сектор - 22%, сырье - 21%, потребительские товары - 15%, энергетика - 15%. Эти четыре сектора составляют 75% от всего портфеля, при этом высокотехнологичному секторы и сектору здравоохранения выделено всего 3%. 

Помимо нового фонда iShares на американском фондовом рынке уже существуют другие фонды ETF, инвестирующие в Латинскую Америку, включая популярный iShares S&P Latin America 40 Index Fund (ILF). Этот фонд, инвестирующий всего в 40 компаний, управляет чуть более $2 млрд. Фонд ILF также используют такое же портфельное распределение как и EEML, инвестируя более 75% в Бразилию и Мексику.

iShares MSCI Emerging Markets EMEA Index Fund (EEME)

Фонд EEME -  это первый ETF, инвестирующий в регион EMEA, но в тоже самое время имеющий высокую долю инвестиций в две страны. Южная Африка представлена 44% индекса и Россия - 30%. Остающаяся четверть распределена между остальными шестью странами, которые входят в индекс. Венгрия и Египет вместе составляют всего 3%, таким образом их показатели не сильно скажутся на общей доходности. 

Регион EMEA

С точки зрения, распределения инвестиций по секторам, фонд EEME инестирует 28% в энергетические активы, 24% в финансовый сектор и 16% в сырьевые компании. В общем, эти три сектора составлют большую доли всего фонда - 80% от всех активов. С другой стороны, здравоохранение и технологический сектор составляют всего 2%, а потребительский сектор - 11% от портфеля. 

Фонд EEME будет инвестировать примерно в 130 компаний региона, что составляет около 15% от широкого индекса MSCI Emerging Markets, который привязан к  фондам EEM v VWO. 

Формирование диверсифицированного портфеля

Инвестиции в регион Латинской Америки и EMEA должны составлять только часть инвестиционного портфеля. Портфель каждого частного инвестора должен соответствовать многим факторам (возрасту, финансовому положению, потребностью в ликвидности в будущем и т.д.). Для эффективного инвестирования, необходимо проконсультироваться с независимым финансовым советником, и составить  диверсифицированный портфель. На сайте моей компании, AVC Advisory, можно заказать бесплатное составление инвестиционного портфеля, заполнив простую форму.

ДАЛЬШЕ »