Мифы и заблуждения о жизни на пенсии

Выход на пенсию – это переход от одного образа жизни к другому. Опыт пенсионеров «со стажем» показывает, что существует множество мифов и заблуждений о выходе на пенсию. И часто эти мифы подаются как факты.

Сколько стоит достойное образование

Каждый из нас хочет, чтобы его ребенок был лучшим во всем, чтобы он жил в мире больших возможностей и высоких доходов, был окружен увлеченными и целеустремленными людьми.

Фиксированный доход в условиях растущих процентных ставок

С перемещением 10-летних TIPS на положительную территорию инвесторы стали ожидать ужесточение политики ФРС или, по крайней мере, сворачивание ее скорее, чем многие предполагали.

Что такого может финансовый консультант, чего я не смогу сделать сам

Все что от Вас требуется – это потратить больше времени, и успех, связанный с инвестициями, несомненно придет к Вам. Вы все еще сомневаетесь?

Когда следует идти на риск, а когда стоит «притормозить»

Мы хотим показать вам, как мы рассматриваем такое важное соотношение, как риск/доходность. Также немного затронем тему о важности выбора времени для рыночных операций.

Брошюра «ETF. Руководство»

Для того, чтобы любой начинающий инвестор мог ориентироваться во всем многообразии индексных фондов, мы подготовили брошюру «ETF. Руководство пользователя».

Ежемесячные обзоры рынков

Из наших ежемесячных обзоров Вы узнаете какие настроения довлеют на рынке, на что следует обратить внимание и, самое главное, как извлечь из этого прибыль.

Используйте секторные фонды для диверсификации портфеля

Лучший способ диверсификации может быть достигнут через понимание того, что сейчас действует глобальный рынок акций, и нужно рассматривать различные отрасли, а не страны, на этом глобальном рынке.

9 вопросов, которые должен задать себе инвестор ETF

Перед любым инвестором ETF, будь он начинающим или уже опытным финансистом, возникает ряд вопросов, ответы на которые сложно найти даже опытному инвестору.

вторник, 23 июня 2015 г.

Если деревья не вырастут до небес: прогноз на следующие шесть лет

Бычий рынок вот-вот отметит уже 6 лет, и это были невероятные шесть лет. С момента глубочайшего спада в марте 2009 года S&P 500 вырос более чем в три раза в один из величайших шестилетних бычьих рынков в истории.


Годовая доходность превосходила 23% только в аналогичные по протяженности периоды 1981-1987 и 1994-2000.



Следующие шесть лет

В настоящее время растет число участников рынка, которые, похоже, считают, что 20% годовой доходности – это «новая норма», и ближайшие шесть лет будут отражением предыдущего периода. Суть их аргументов заключается в следующем: центральные банки по всему миру реализуют программы беспрецедентного смягчения, поэтому возможностям роста S&P 500 нет пределов. Иначе говоря, в эпоху новых действий центральных банков исторические нормы смело могут быть отброшены, так как, образно выражаясь, деревья могут расти до небес.

Конечно, возможно все, но мы также должны рассматривать и тот мир, где деревья не растут до небес, и возвращение к средним значениям по-прежнему никто не отменял. В этом мире со «старыми нормами» повторение предыдущих успехов вряд ли возможно по следующим причинам:

1) средняя годовая доходность для S&P 500 с 1928 года составляет 9,3%. Ожидать, что рынок более чем в два раза превысит эту доходность в очередные шесть лет, значит ожидать величайший пузырь в истории рынков, намного превосходящий пузырь доткомов, который достиг своей кульминации в 2000 году.

2) долгосрочное отношение цена/прибыль с поправкой на инфляцию (CAPE или P/E Шиллера) сейчас составляет 28, и это значение выше, чем во все предыдущие периоды с 1871 года, за исключением 1929 года и пузыря доткомов с пиком в 2000 году.


3) на фоне внушающих страх краткосрочных прогнозов существует и сильная обратная зависимость между долгосрочной доходностью и начальными коэффициентами цена/прибыль, особенно в крайних точках. При худших десятилетних значениях P/Е Шиллера в прошлом (величина более 26,3) наблюдалась худшая средняя форвардная доходность на отметке 1,7%.


4) доходы последних шести лет не были распределены среди инвесторов, которые находились на позиции быков в такой крайней степени, как никогда раньше. Спред между быками и медведями в размере 45% сегодня резко контрастирует с величиной того же спреда -20% шесть лет назад. Крупнейшие прибыли на рынках акций основаны на «стене беспокойства», и такой стены не наблюдается, чтобы говорить о больших доходах.


Конечно, эти факторы могут быть проигнорированы в краткосрочной перспективе, однако игнорировать их в течение шести лет будет труднее. По крайней мере, перечисленные факторы предполагают, что шансы получения доходности выше среднего уровня будут низкими.

Долговые инструменты в будущем, в котором деревья не вырастут до небес

В конце концов, то, что реализует ФРС посредством самой экспансионистской монетарной политики в истории, является не новой парадигмой, а просто сдвигом в естественном порядке получения доходов. В поисках «эффекта богатства» для удовлетворения прихотей сегодняшнего дня были позаимствованы доходы из будущего. ФРС сделала это с надеждой на то, что американский народ будет наращивать объемы взятых кредитных денег и больше тратить, и экономический рост ускорится благодаря краткосрочным выгодам на фондовом рынке.

К сожалению, за прошедшие шесть лет этот «эффект богатства» не оправдал себя, и показатели роста восстанавливающейся экономики  были самыми медленными в истории в терминах реального ВВП и реальной заработной платы. В остатке мы имеем бум только на фондовом рынке, а не в реальном секторе экономики.

Если деревья не вырастут до небес, то как раз будут страдать будущие доходы вследствие того, что прошлые доходы были столь велики. И других вариантов нет, если вы, конечно, не уверены в том, что многократные увеличения могут множиться до бесконечности, не возвращаясь обратно к историческим нормам.

Для тех, кто до сих пор находился на позиции сохранения и пополнения своих инвестиций, не продав ни единой акции, такая ситуация была не подарком от ФРС, а огромным бременем. Такие инвесторы были вынуждены пополнять деньгами свои вложения в акции на заданном высоком уровне, что, в конечном счете, снизило их долгосрочные доходы. Инвесторы, чья главная цель заключается в сохранении своего капитала, чувствовали бы себя гораздо лучше при более умеренных изначальных ценах в сочетании со снижением их в процессе, что позволило бы им совершать покупки по более низким ценам и увеличить долгосрочные доходы. Это прописная математическая истина - усреднение долларовой стоимости.

На рынке облигаций математика также работает против инвесторов, так как ФРС сдерживала процентные ставки в течение более шести лет. При нынешнем уровне 2,1% доходность по 10-летним казначейским обязательствам США позволяет предполагать, что доходность облигаций в ближайшие годы, скорее всего, будет гораздо ниже среднего уровня.


Итак, если деревья не вырастут до небес, то ближайшие шесть лет не будут похожи на предыдущую шестилетку, и инвесторы, скорее всего, столкнутся с гораздо более сложной внешней средой.

четверг, 12 февраля 2015 г.

Обзор рынка в январе 2015 года

В течение первого месяца 2015 года торговля на рынке проходила очень неоднородно по сравнению с прошлым годом, в особенности после того, как ФРС остановила свои «печатные станки». Волатильность с 1 января возросла, и инвесторы сейчас не знают, в какую сторону подтолкнуть акции, так как они достигли отношения цены к будущей прибыли, равного 16,3.


В данном обзоре мы рассмотрим основные факторы и индексы влияющие на акции США и обзор основных мировых рынков - http://www.avcadvisory.ru/blog/obzor-rynka-01-2015

пятница, 30 января 2015 г.

Крис Уифер: слабый рубль не так страшен для российской экономики, как это многим представляется

Наш давний коллега и друг Крис Уифер (Chris Weafer) высказал свои комментарии и прогнозы макроэкономической ситуации в России. Крис работает с несколькими ведущими российскими банками в качестве главного стратега. Он является обладателем звания лучшего инвестиционного стратега в России в 2013 году по версии Reuters.



В своей статье мы приведено несколько основных тезисов и мыслей Криса Уифера о том, как слабый рубль защищает экономику, об использовании экономических резервов и развитии дальнейшей ситуации:

Статья доступна на нашем блоге по ссылке - http://www.avcadvisory.ru/blog/slabyj-rubl