Что новый год принесет для инвесторов

Осталось всего несколько дней до завершения очень хорошего года для большинства основных мировых фондовых рынков. По общему мнению, эта тенденция сохранится и в Новом году, двигая индексы к еще более высоким уровням. Основой такого оптимизма является сочетание ряда факторов: улучшений на внутриэкономической арене, признаков оживления в Европе, менее тревожных прогнозов по Китаю и поддерживаемой на прежнем уровне процентной ставки в США.

И какие же выводы можно сделать из всего этого? Должны ли мы полностью довериться витающему в воздухе оптимизму и перестать беспокоиться о рынке?

Бычий тренд для рынка сейчас кажется вполне правдоподобным, но не следует на это покупаться. Даже с учетом довольно радужной картины ожиданий экономического роста, которую мы представили на прошлой неделе в нашем экономическом прогнозе на 2014 год, инвесторы не должны быть беспечно спокойными.

Анализ рынков, проводимый AVC Advisory, в значительной степени убеждает нас, что движение рынка в 2014 году будет сопряжено с большим количеством непростых испытаний, чем это было в предыдущем году. Мы предвидим, что рынок придет в ощутимое движение и, скорее всего, отыграет изрядную долю своих доходов 2013 года в наступающем году.

Конечно, вы не должны полностью соглашаться с нами. На самом деле, многие из наших коллег и агентов не разделяют наших оценок перспектив рынков. Но если вы прочитаете этот текст дальше, то увидите, что наш прогноз основан на достаточно веских аргументах.

Мы не считаем вызовом рецессию, хотя и не совсем согласны с единодушно объявленным прогнозом рывка в экономическом росте на предстоящий год. Наш прогноз отражает экономику США, которая будет поддерживать свои текущие умеренные темпы роста и в 2014 году. То же самое касается корпоративных доходов. Конечно, мы не сторонники мнения о будущем крахе доходности, но также мы не видим, каким образом темпы роста корпоративной прибыли могут увеличиться до двузначной цифры общепринятого прогноза на 2014 год.

Вместо этого мы полагаем, что «сносные» и «средние» базовые показатели противоречат движению фондового рынка вверх, особенно в отсутствие щедрой программы QE ФРС. Мы не знаем, как скоро ФРС объявит о начале «сужения». Но мы уверены, что это произойдет в не слишком отдаленном будущем. Окончательное сворачивание уникальной программы QE ФРС вряд ли позволит инвесторам игнорировать эти менее вдохновляющие фундаментальные характеристики.

Сложная инвестиционная среда не означает, что вы должны сбежать от трудностей и вообще уйти с рынка. Фондовый рынок в 2014 году еще предоставит много выгодных инвестиционных возможностей. Но вы должны быть намного более избирательными, чем это было необходимо в последнее время.

Критический взгляд на основы рынка

Ниже приведены причины, по которым AVC Advisory считает невозможным однозначно полагаться на единодушное мнение, что «все будет хорошо»:

1) Игра со сворачиванием программы количественного смягчения ФРС.
Трудно поверить, что есть люди, которые не видят никакой связи между впечатляющими показателями фондового рынка США в этом году и масштабными покупками облигаций ФРС. Тем не менее, такие люди есть, и они не видят никаких последствий для фондового рынка после того, как ФРС сменит свой курс. Можно даже не говорить, что мы к этой группе людей не принадлежим. Напротив, мы видим в объявлении политики «сужения» и последующем завершении программы выкупа активов (QE)гораздо более серьезные последствия, чем просто технический сбой для рынка. За счет программы QE ФРС сохранила кривую доходности под своим контролем, однако ее способность влиять на долгосрочные процентные ставки будет намного слабее, чем это оценивают многие участники рынка.

2) Экономика США - надежда умирает последней. 
За последние несколько лет в начале каждого года мы наблюдаем недвусмысленно оптимистичный тон прогнозов относительно роста ВВП США. Эти прогнозы, конечно, не могут спасти от не приводящей в восторг реальности текущего и следующего кварталов, однако они дают надежду на лучшие времена впереди, во втором полугодии того же года. Текущий всеобщий прогноз на 2014 год ничем не отличается. Мы провели оценочное построение, в котором рост ВВП Q3 составил около 3,6 %, однако в текущем и следующем кварталах темп роста едва будет достигать половины этого значения. Как ожидается, рост чудесным образом совершит рывок во второй половине года и продолжит ускорение в последующем году. Мы считаем, что идти с надеждой по жизни - это хорошо, но «надежда» не должна быть в основе ваших инвестиционных взглядов.

3) ЕС и страны с развивающимся рынком - лучше, чем раньше, но рост по-прежнему практически отсутствует. 
Перспективы Европы явно улучшились, но улучшения эти в большей степени касаются снижения рисков падения, а не укрепления перспектив роста. Нечто подобное, похоже, происходит с Китаем, где реализовывался сценарий «жесткой посадки», но двузначный темп роста экономики страны прошлых лет вряд ли вернется. Перспективы других крупных стран с развивающейся экономикой, таких как Индия, Бразилия, Индонезия, Турция и др., довольно неопределенные, с ожиданиями ухудшения экономического роста в условиях существования финансового мира после сворачивания программы QE. В целом, глобальная картина экономического роста должна быть лишь немного лучше, чем это было в уходящем году.

4) Корпоративные доходы - «в надежде на лучшее». 
Рост прибыли был еле заметным - от самых низких до средних однозначных цифр темпов роста за несколько последних кварталов, так как цикл подошел к своему завершению. Однако, по всеобщим прогнозам, в 2014 году предполагается наращивание темпов роста, при этом общий темп роста доходности для S&P 500 ожидается на уровне до 10,9 % в 2014 году. Мы скептически относимся к этим прогнозам. С учетом того, что прибыли уже достигли своих границ, и рост доходов в условиях финансового мира с ограниченными возможностями для этого роста затруднителен, такие ожидания не слишком отличаются от позиции «надежда на лучшее». Эти оценки, скорее всего, будут снижены, как это неоднократно происходило квартал за кварталом в течение более года. И рынок, по всей вероятности, будет намного менее снисходительным к постоянным пересмотрам оценок в негативную сторону в пост-QE мире, по сравнению с тем, как это было в недавнем прошлом.

Как заставить эту ситуацию работать на вас

Возможно, такие перспективы не слишком поднимают настроение, но всегда есть возможности для выгодных инвестиций, даже если расширенные индексы фондового рынка находятся в минусе. Вам нет необходимости применять стратегии быстрой торговли, чтобы воспользоваться этими возможностями, но ваши шансы получить хорошие доходы значительно увеличатся, если вы заблаговременно пересмотрите свой портфель.

Каждый год мы объединяем нисходящий принцип анализа, объясненный в данном материале, со строго восходящим отбором в процессе выработки рекомендаций по составу портфелей для наших клиентов. Мы балансируем и пересматриваем эти портфели на 2014 год, используя отработанную нами систему, чтобы обратить пульсацию рынка в нашу пользу. Мы приглашаем вас для анализа ваших текущих инвестиционных возможностей нашей командой профессионалов. Обычно для новых клиентов мы находим более дешевые инвестиционные инструменты с большей доходностью, поскольку мы работаем для достижения их финансовых целей. И, как всегда, наши первоначальные консультации и рекомендации являются бесплатными.

Author: Chris Davies

ДАЛЬШЕ »

Топ-10 экономических прогнозов на 2014 год от AVC Advisory

Мировая экономика, вероятно, выйдет из длившегося в течение двух последних лет состояния «постепенного латания дыр» благодаря ослаблению двух противодействующих тенденций – сокращения государственной помощи частному сектору и реализации жесткой экономии в государственном секторе. Это будет особенно актуально для стран с развитой экономикой. Во многих странах с развивающейся экономикой рост в 2014 году, очевидно, также будет несколько выше, так как они (в очередной раз) воспользуются ростом экспорта в США, Европу и Китай. Тем не менее, глобальные показатели роста, скорее всего, будут довольно скромными.

Хорошей новостью является то, что вероятность приятных неожиданностей, способных положительно повлиять на потенциальный рост, будет выше вероятности неприятных сюрпризов, ведущих к дисбалансу экономики, при условии, что некоторые из наиболее пугающих рисков, с которыми сталкивается мировая экономика (например, нефтяной шок), не реализуются. Одним из предварительных положительных знаков этого является рассчитываемый ежеквартально годовой рост мировой экономики, во втором и третьем кварталах этого года составивший 3,3 % и 3,4 % соответственно. Это выше, чем рост в предыдущих кварталах, и дает основания полагать, что рост глобальной экономики уже достиг темпа 3,3 %, прогнозируемого на 2014 год.

1. Рост экономики США будет постепенно ускоряться.
Восстановление экономики США затормозилось в 2013 году из-за значительного ужесточения налогово-бюджетной политики. Сопротивление процесса роста из-за фискальной политики (по оценкам, составило около 1 процентного пункта роста ВВП) в течение следующего года, вероятно,  будет гораздо меньше, особенно в свете бюджетного соглашения середины декабря, одобренного Конгрессом США. Это позволит заострить внимание на основных сильных сторонах экономики. К ним относятся наращивание объемов жилищного строительства (несмотря на недавний рост ипотечных ставок) и волновой эффект от бума нетрадиционных нефти и газа. AVC Advisory также ожидает, что будут набирать обороты темпы капитальных расходов, что сделает их одним из двигателей роста в 2014 году, хотя этот рост будет оставаться более медленным по сравнению с темпами циклических изменений в последние несколько десятилетий. Устойчивый рост потребительских расходов также поможет поддержать экономический рост в США - как ожидается, он будет на уровне 2,5 % в 2014 году после весьма скромных 1,7 % в 2013 году.

2. Восстановление европейской экономики будет продолжаться, однако, очень медленными темпами.
Несмотря на некоторые признаки слабости, обозначившийся в Еврозоне процесс восстановления будет устойчивым. Поддерживать рост (он прогнозируется на уровне 0,8 % в 2014 году) будет множество факторов, в том числе: очень гибкая монетарная политика, стабилизация рынков труда, меньшие акценты на экономии со стороны чиновников ЕС, улучшение покупательной способности за счет ультранизкой инфляции, большая конкурентоспособность периферийных стран и рост уверенности в способности политиков Еврозоны справиться с долговым кризисом. Однако даже на фоне этих позитивных тенденций некоторые страны (например, Греция, Италия и Испания) будут вынуждены всерьез бороться, чтобы получить положительный рост. С другой стороны, экономики Германии и Великобритании будут расти в 2014 году быстрее, чем это было в 2013 году.

3. Темпы роста экономики Китая будут устойчивыми.
После отката до самой низкой отметки в начале 2013 года процесс  восстановления экономики Китая снова ускоряется благодаря реализуемым правительством страны методам «мини-стимулирования». Темпы роста китайской экономики, как ожидается, немного вырастут - с 7,8 % в 2013 году до 8,0 % в 2014 году. Политика умеренного стимулирования будет применяться, если темпы роста упадут ниже 7,5 %. Более сильные стимулирующие меры предполагается реализовывать при падении темпа роста ниже 7,0 %. Задача экономического роста будет для Китая более сложной в среднесрочной перспективе, так как страна столкнется с непростой проблемой старения населения и последствиями быстрого роста кредитования, в том числе новым пузырем на рынке недвижимости и ростом уровня долгов. Сможет ли Китай избежать ловушки «среднего уровня дохода» - это одна из самых больших неопределенностей, которые будут стоять перед глобальной экономикой в ближайшее десятилетие.

4. Другие развивающиеся рынки также будут иметь улучшение результатов по сравнению с предыдущим периодом.
Глобальная среда станет более дружелюбной по отношению к развивающимся рынкам, чем это имело место в последние три года. Рост экономик США и Китая немного усилится, и Еврозона перестанет быть обузой для мировой экономики. Это означает, что экспорт развивающихся рынков вновь станет источником роста их экономик. Реальный рост ВВП этих стран, скорее всего, увеличится с 4,7 % в 2013 году до 5,4 % в 2014 году. Основой этих прогнозов является предположение о том, что в 2014 году «сужение» монетарной политики США будет иметь относительно небольшое влияние. Тем не менее, возврат к стремительным темпам экономического роста, наблюдаемым в годы бума 2000-х, маловероятен, только если правительства этих стран не претворят в жизнь значительные структурные реформы, которые повысят производительность, эффективность распределения капитала, и, тем самым, усилят потенциал роста.

5. Уровень безработицы в развитых странах мира будет оставаться высоким.
Уровень безработицы в странах с развитой экономикой снизится незначительно - с 8,1 % в 2013 году до 7,9 % в 2014 году. Обусловленное развитием технологий повышение производительности, как в производственном секторе, так и в сфере услуг, продолжит снижать спрос на рабочую силу. Активно прилагаемые усилия по сокращению расходов фирм не ослабеют и в 2014 году, увеличивая, тем самым, давление на правительства многих стран при реализации ими политики поддержки занятости. В Соединенных Штатах Америки уровень безработицы, как ожидается, снизится с 7,4 % в 2013 году до 6,6 % в 2014 году, причем это произойдет как за счет слабого роста трудовых ресурсов, так и за счет фактического роста занятости. Вопрос о потерявших надежду на трудоустройство работниках может стать главным политическим вопросом на выборах в Конгресс в 2014 году. В Еврозоне уровень безработицы будет оставаться вблизи своих рекордных максимумов, обозначая важность этой проблемы по сравнению с продолжением политики жесткой экономии.

6. Цены на сырьевые товары останутся на прежнем уровне, инфляция останется под угрозой сохранения ее на низком уровне.
В течение следующего года постепенно укрепляющийся спрос на большинство сырьевых товаров будет уравновешен либо за счет увеличения объемов производства, либо за счет достаточности их запасов. Это означает, что динамика цен на сырьевые товары в 2014 году будет аналогичной их динамике в 2013 году - цены будут оставаться примерно на одном уровне. Рынки обрабатываемых сырьевых ресурсов, наряду с избыточной емкостью на рынках труда и продукции, в 2014 году в развитых странах будут поддерживать индекс потребительских цен на уровне ниже 2 %. Растет риск того, что уровень инфляции будет продолжать падать, как это наблюдалось с 2011 года. Ценовое давление также может легко проявить себя на развивающихся рынках. Недавний рост инфляции в странах с развивающейся экономикой как результат паники в ожидании «сужения» с мая по август 2013 года, под влиянием которой снизились курсы валют и повысился уровень импортируемой инфляции, возможно, сменится противоположной тенденцией.

7. Федеральная резервная система начнет сворачивать свою стимулирующую политику, в то время как центральные банки других стран, скорее всего, будут находиться в режиме ожидания либо предоставят еще больше стимулов.
ФРС, как ожидается, начнет сворачивать свои закупки облигаций не позднее января 2014 года, в то же время процентные ставки останутся без изменений до начала 2015 года. Аналогично ФРС, Банк Англии, скорее всего, подождет с повышением процентных ставок до второй половины 2015 года. С другой стороны, учитывая сохраняющуюся слабость экономического роста Еврозоны, Европейский центральный банк может быть вынужден внести свой вклад, участвуя в очередном раунде противокризисного плана долгосрочного рефинансирования банков (LTRO). В конце 2013 года центральные банки некоторых стран с развивающейся экономикой начали повышать процентные ставки, но так как инфляционное давление ослабло, они, скорее всего, будут проводить политику удержания или (в некоторых случаях) послабления.

8. Противодействующие фискальные тенденции будут ослаблены.
На фоне замены в США секвестра федеральных расходов компромиссом по «фискальному обрыву», разработанным совместными усилиями демократов и республиканцев, в 2014 году ожидается значительное ослабление противодействия росту экономики со стороны фискальной политики США. Одним из проявлений этого является неизменный дефицит федерального бюджета (чуть менее 700 млрд. долларов) в 2013 и 2014 годах - после резкого его снижения с почти 1,3 трлн. долларов в 2011 году. Аналогичное ослабление финансового давления будет заметно и в Европе. После резкого сокращения в течение последних трех лет бюджетные дефициты во многих странах Западной Европы в течение следующего года будут снижаться понемногу, так как будут приближаться к более устойчивому уровню по отношению к ВВП. Многим «кризисным экономикам» Еврозоны будет дано несколько больше времени для достижения их фискальных целей.

9. Доллар США укрепится по отношению к большинству валют.
Две главных тенденции будут двигать доллар вверх по отношению к большинству основных мировых валют. Во-первых, экономический рост в США будет укрепляться, и разница в темпах роста по сравнению с другими развитыми странами будет значительной. Второй (и, возможно, более важной) тенденцией является почти полная уверенность в том, что ФРС свернет стимулирующую политику раньше, чем большинство других крупных центральных банков. Это потянет вниз евро и иену. Также это будет влиять на падение валют развивающихся рынков, особенно тех, которые находятся в шатком равновесии состояния их платежного баланса. Поскольку финансовые рынки уже ожидали сворачивания политики количественного смягчения ФРС, влияние фактического ее сужения, когда это произойдет, может быть меньшим, чем это имело место летом 2013 года. Китайский юань является единственной крупной валютой, которая, вероятно, будет укрепляться по отношению к доллару в 2014 году.

10. В 2014 году будет больше рисков роста, чем рисков снижения, с которыми сталкивается глобальная экономика.
В последние годы центральные банки США, Еврозоны и Японии демонстрировали проактивный подход к управлению кризисами (несмотря на резонансные внутренние дебаты), и, тем самым, устранили некоторые из препятствий для будущего экономического роста. Это способствовало смещению баланса рисков с отрицательного на нейтральный. В течение следующего года, мы, вероятно, будем в большей степени удивляться росту, нежели падению. Конечно, в предстоящем году не будет недостатка в потенциальных рисках ухудшения ситуации - нестабильность на Ближнем Востоке и в Северной Африке, рост налоговых ограничений, разочаровывающие новости из стран с развивающимися рынками и т.д. В то же время, мы можем увидеть более интенсивный, чем ожидалось, рост экономик Соединенных Штатов Америки, Великобритании и Германии. Такие развивающиеся страны как Китай, Индия и Бразилия также могут показать более высокие результаты по сравнению с прогнозируемыми. Усиление роста некоторых ключевых мировых экономик поможет также добиться более высоких показателей роста глобальной экономики. 

Author: Chris Davies

ДАЛЬШЕ »

Иммиграция через инвестиции: что вы можете получить за свои вложения в другую страну

О возможностях иммиграции через инвестиции известно уже довольно давно. Но именно в последнее время среди наших клиентов увеличилось число иммигрантов. Безусловно, у каждого из них свои цели иммиграции и доступные для этого возможности, поэтому описать все располагаемые нами примеры иммиграции представляется довольно сложной задачей. В данной статье мы постараемся дать общее представление о возможностях инвестиционной и бизнес-иммиграции, чтобы вы смогли конкретизировать ваши цели возможной иммиграции и примерно подобрать подходящую для их реализации инвестиционную программу.

Начнем с того, что же такое инвестиционная иммиграция. Это вид иммиграции, дающий возможность получения постоянного места жительства в выбранной стране или права свободного въезда в страну при условии инвестирования в ее экономику денежных средств в установленном размере. Как правило, это будут инвестиции в некоторый проект, утвержденный правительством страны, в которой вы хотите получить вид на жительство или гражданство. Так, например, в Австрии и Ирландии это будут инвестиции в инновационный бизнес (венчурные фонды), в США – рискованные проекты социальной направленности (жилье для пенсионеров, передвижные госпитали и т.п.). Но нередко объектом инвестиционных вложений выступают также недвижимость (Латвия, Португалия, Испания и др.), правительственные облигации (Великобритания, Венгрия, Болгария и др.). В любом случае, вложенные средства должны быть направлены исключительно на благо экономики выбранной вами страны.

Исходя из определения понятия инвестиционной иммиграции, очевидно, что первоначально необходимо ответить для себя на вопрос, хотите ли вы жить в другой стране или просто иметь свободный въезд, например, в шенгенскую зону или другие страны.

С уверенностью можно сказать, что основными критериями при выборе страны для проживания будут условия жизни и климатические условия. Самые популярные направления инвестиционной иммиграции с этой целью - Канада, США, Великобритания, Австралия. При этом вы можете иметь возможность за свои инвестиции получить вид на жительство (США, Великобритания, Австралия), постоянное место жительства (Канада) или второе гражданство (можно получить во всех указанных странах через 3-7 лет проживания там). Конечно, высокий уровень жизни в данных странах предполагает и довольно значительную величину необходимых инвестиционных вложений – от 500 тыс. долларов в США до 4,5 млн. долларов в Австралии.

При выборе страны для свободного перемещения по шенгенской зоне основными критериями можно назвать сумму затрат и срок получения желаемого права. В данном случае подойдут такие страны, как Кипр, Латвия, Венгрия, острова Сент-Китсс и Невис, Содружество Доминики, Панама. Так, в Латвии инвестор может оформить пятилетний вид на жительство всего за 2-3 месяца после покупки недвижимости на сумму от 70 до 140 тыс. евро, на Кипре гражданство можно получить уже через 3 месяца после осуществления инвестиционных вложений, хотя здесь их размер нельзя назвать маленьким (от 3 до 5 млн. евро). А вот Содружество Доминики предлагает получение гражданства за 7-8 месяцев при реализации инвестиций на сумму всего 100-200 тыс. долларов.

Таким образом, можно сделать вывод, что для каждой из двух основных названных целей иммиграции в мире есть достаточно большой выбор инвестиционных программ как для крупных инвесторов, так и для инвесторов с относительно небольшим капиталом.

В том случае, если вас привлекают страны с высоким уровнем жизни, но финансовых средств для участия в их инвестиционных программах недостаточно, можно воспользоваться механизмом бизнес-иммиграции. В данном случае входной порог будет меньше, но при этом необходимо открыть или купить бизнес и выполнить ряд условий (не обанкротиться, создать несколько рабочих мест, как правило, не менее 10). При бизнес-иммиграции предполагается, что иммигранты смогут оказать значительную поддержку экономике принимающей их страны.

Author: Chris Davies

ДАЛЬШЕ »

ADR и GDR акций

Проблемы российской банковской системы встревожили многих вкладчиков и обострили существующие проблемы во всей финансовой системе России. Ускорение оттока капитала, в том числе из ориентированных на Россию фондов, снижение прогнозов роста экономики и многое другое заставляет задуматься не только крупных инвесторов, но и более мелких.

В связи с этим, к нам стали обращаться инвесторы, которые не хотят перестраивать свои стратегии и изучать зарубежные рынки. Однако, развитость именно зарубежных финансовых рынков позволило нам решить задачи наших клиентов по снижению рисков в их стратегиях направленных на российские активы.

Недавно, одна из наших клиенток, живущая в Лондоне, активно торгующая на российской бирже, спросила нас, как она может инвестировать в российские акции через более надежные платформы, чем российские брокерские компании и банки. Кроме обсуждения отношений с депозитариями и брокерами, мы рассказали ей о преимуществах использования депозитарных расписок на российские компании. Мы были удивлены, как мало она знает о данном продукте. Но еще большее удивление у нас вызвало количество людей не знающих даже о существовании депозитарных расписок.

Депозитарная расписка - это именная эмиссионная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право собственности на определённое количество акций или облигаций иностранного эмитента и закрепляющая право её владельца требовать от эмитента получения взамен этой расписки соответствующее количество представляемых ценных бумаг. 

Наиболее популярными депозитарными расписками являются ADR (американская депозитарная расписка) и GDR (глобальная депозитарная расписка). Весьма важным аспектом ADR и GDR является, то что они регулируются местным законодательством. В настоящее время, наши клиенты решают свои инвестиционные задачи при помощи 85 GDR и ADR на российские акции.

Когда мы сравниваем конъюнктуру цен на рынке ADR и ММВБ, нужно помнить о том, что базовый актив в обоих случаях одинаковый. Это – акция российской компании. Поэтому различия в ценах на двух рынках обусловлены структурой инвесторов и наличием законодательных ограничений. Как правило соотношение цен равно 1:1. 

Так, например, сравните ADR на Северсталь (SVST) и акции Северсталь на ММВБ (по данным Bloomberg и Финам):

Author: Chris Davies

ДАЛЬШЕ »

Основные тенденции и условия мирового финансового рынка на декабрь 2013 года

Япония
Потребительские цены в Японии выросли в октябре самыми быстрыми темпами, наблюдаемыми в течение последних пяти лет, из чего можно сделать вывод, что принимаемые правительством меры по прекращению периода дефляции оказались действенными. Цены растут уже в течение пяти месяцев подряд. Япония боролась с дефляцией большую часть последних 20 лет. Дефляционный механизм рассматривался как основной тормоз развития японской экономики, и политики страны разработали ряд мер по прекращению цикла дефляции. В период инфляции падение цен может сыграть положительную роль, однако оно сдерживает экономический рост, поскольку потребители и предприятия склонны откладывать свои покупки в надежде получить более дешевые предложения в будущем, что, естественно, бьет по внутреннему спросу.

Бразилия
Центральный банк Бразилии повысил учетную ставку с 9,5 % до 10 % в шестой раз подряд. Последний рост поднял величину этого ключевого показателя до самого высокого уровня за период с марта 2012 года. Последовательный рост учетной ставки обусловлен попытками властей Бразилии обуздать инфляцию. Потребительские цены в стране в октябре выросли на 5,8 % по сравнению с предыдущим годом, что выше планируемой правительством величины в 4,5 %.

США
Федеральная резервная система, вероятно, сосредоточится на убеждении инвесторов в том,  что она будет поддерживать низкие процентные ставки на фоне готовящегося сокращения закупок облигаций. Повышенные усилия здесь в основном направлены на избежание повторения распродажи глобальных активов в этом году после заявления ФРС о возможном сужении ежемесячных закупок облигаций в размере $ 85 млрд. Фондовый рынок США продолжает достигать новых максимумов, хотя медленно и с небольшими реальными доходами. Многие из наблюдаемых нами признаков сигнализируют об укреплении медвежьих позиций в ноябре, поэтому мы рекомендуем нашим клиентам перевести свои средства в наличные деньги в краткосрочной перспективе до корректировки рынков.

Европа
По данным рейтингового агентства Standard and Poor's (S&P), улучшился экономический прогноз для Испании. Страна, обремененная долгами, чьи банки испытали на себе серьезное давление в период финансового кризиса, активно пытается улучшить положение дел в сфере государственных финансов. S&P повысило оценку кредитного риска страны с негативной на стабильную и вновь подтвердило долгосрочный суверенный кредитный рейтинг ВВВ-. В то же время, S&P снизило кредитный рейтинг Нидерландов с самого высокого ААА до АА+ . Понижение рейтингов обошло Германию, Люксембург и Финляндию, как и оставшиеся страны еврозоны с высшим рейтингом ААА.

Африка
Кения официально запустила новую железную дорогу, финансируемую Китаем, которая должна пройти через Восточную Африку до Южного Судана, Конго и Бурунди. Первый этап дороги свяжет кенийский порт Момбаса со столицей страны Найроби, сократив время в пути с 15 часов до четырех. Это, по мнению многих, самый большой инфраструктурный проект страны с момента обретения Кенией независимости 50 лет назад. Стоимость железной дороги составляет 5,2 млрд. долл. США, финансирование идет в основном за счет Китая. Президент страны Кениата на церемонии открытия назвал проект «исторической вехой», заявив, что он однозначно преобразит не только Кению, но и всю Восточную Африку. Фонды, сфокусированные на инфраструктуре развивающихся рынков, выглядят готовыми получить доход от подобных девелоперских проектов.

Author: Chris Davies

ДАЛЬШЕ »

Почему не стоит покупать структурные продукты сейчас

Как Вы знаете, мы постоянно мониторим и анализируем рынок структурных продуктов, с лучшими из которых Вы знакомитесь в данной периодической рассылке.

Но сегодня мы хотим предостеречь Вас от покупки структурных продуктов. Да, да, Вы все правильно прочитали, именно предостеречь.
Мы не рекомендуем Вам покупать структурные продукты сейчас.  Чтобы разобраться почему, давайте посмотрим на графики SKEW и VIX. Сейчас SKEW находится выше уровня в 130 пунктов, а VIX находится в локальном минимуме.

И как мы видем на графиках, подобная картина складывается не в первый раз и, в последний раз, наблюдалась в марте 2012 года, когда американский фондовый рынок упал на 10% в течение последующих трех месяцев:

Таким образом, покупка структурных продуктов в настоящий момент несет в себе повышенные риски и может стать для Вас очень «дорогой».

Если Вы не хотите брать на себя дополнительные риски, мы рекомендуем дождаться снижения уровня SWEX ниже отметки 115 и выхода VIX из локальных минимумов. Другим решением в данной ситуации могут стать структурные продукты построенные на основе валют.

Author: Chris Davies

ДАЛЬШЕ »